Company Fact Pack
Profile
- Company (ZH): 中国长江电力股份有限公司
- Company (EN): Changjiang Electric Power
- Exchange: 上海证券交易所
- Industry: 电力、热力生产和供应业（水电细分领域）
运营长江干流乌东德、白鹤滩、三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝组成的世界最大清洁能源走廊，核心业务为水力发电售电，同时拓展水风光储一体化、抽水蓄能、国际水电运营等业务，2025年全年发电量3071.94亿千瓦时，累计发电量突破4万亿千瓦时。
Industry And Competition
- Industry Stage: 成熟阶段，电力市场化改革深化，能源转型加速推进
- Value Chain: 上游为水电设备制造、工程建设，中游为水电运营、售电，下游为电网、终端电力用户，公司处于中游核心运营环节
- Moat Summary: 拥有长江流域水电资源天然垄断不可复制优势，六库联合调度技术行业领先，现金流长期稳定，高分红率具备强吸引力，规模优势显著。
- Competitors: 中国核电 / 三峡能源 / 华能水电 / 国投电力
Business Model
- Revenue Model: 水电售电收入（占营收95%以上，推断） / 投资收益 / 抽水蓄能容量电费 / 国际项目运营收入
- Cost Structure: 固定资产折旧（占比最高） / 财务费用 / 少量运维成本，无燃料采购成本
- Unit Economics: 度电成本约0.08-0.1元/千瓦时，盈利稳定性强
- Key KPIs: 年发电量 / 长江流域来水量 / 上网电价 / 机组利用小时数 / 梯级电站联合调度效率
Management And Capital Allocation
- Management Summary: 公司治理体系规范，连续16年实现安全生产“零人身伤亡、零设备事故”，聚焦水电主责主业，推进水风光储一体化布局和国际化运营战略
- Capital Allocation: 稳健开展战略投资，已对外投资45家企业 / 发行国内首单央企控股上市公司科技创新短期公司债券 / 布局水风光储一体化项目、抽水蓄能项目 / 2024年研发投入23.12亿元（不含税），持续投入水电运维、储能等技术研发
- Governance Flags: 国有控股央企 / 长期分红率维持70%以上（推断）
Key Financials
- 截至2024年底：总资产5660.72亿元，总负债3441.16亿元，资产负债率60.79%，经营活动现金流596亿元，财务费用40.92亿元，长期借款1934.07亿元
Tracking
- Follow-up: 2025年年报披露内容 / 长江流域月度来水情况 / 电力市场化政策变动 / 水风光储、抽水蓄能项目进展 / 年度分红方案 / 市场利率变动
- Minimum Dashboard: 季度发电量 / 上网电价 / 资产负债率 / 经营活动现金流 / 市盈率/市净率估值倍数
Recent Events
- 2026年2月披露2025年全年经营成果，发电量首次突破3000亿千瓦时
- 2026年3月17日新获实用新型专利授权“一种多功能阀芯取出装置”，2026年以来累计获专利授权171个，较去年同期增长36.8%
Upcoming Catalysts
- 2025年年度报告披露（推断披露时间为2026年4月30日前，符合A股年报披露规则）
- 电力市场化改革相关政策落地
- 水风光储一体化、抽水蓄能项目投产
Valuation And Market
- 截至2026年3月22日收盘：收盘价27.18元/股，总市值6650.46亿元，流通市值6650.46亿元，当日跌幅0.29%，成交量84.56万股，成交额22.99亿元，换手率0.35，量比0.94
- 市盈率（TTM）19.46
- 市净率3.0
Risks
- 来水波动与气候变化风险：气候变化导致极端干旱事件频发，来水分布不均，超出梯级调度能力时将导致发电量下滑，影响营收利润
- 新能源冲击与电力市场化风险：新能源低价上网挤压水电利润空间，电力市场化改革导致电价波动不确定性提升
- 财务风险：资产负债率较高，长期借款占比大，利率上行将显著增加财务成本
- 新能源转型风险：水风光储一体化布局面临技术迭代、市场竞争、政策补贴退坡等不确定性，收益可能不达预期
Quality
- Coverage Score: 70
- Confidence: medium
- Missing Fields: 管理层核心成员具体名单及履历, 2025年全年营业收入、归母净利润完整财务数据, 2026年官方业绩指引, 2025年度分红方案, 各业务板块营收占比明细数据